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中國政府日前公布2017年經濟成長率為6.9%,高於外界預期,同時也是近7年來首次的加速,從各種數據來看,中國經濟應該是苦盡甘來,未來雖有風銀行借貸險,但相對過去幾年一路下行,路途已較平坦;對台灣及亞洲鄰國而言,對今年的出口表現也可以更安心了。

中國經濟成長率從2010年見頂後就逐年走低,原本官方還不時會祭出較強力的財政、貨幣政策來「保增長」,但每次政策出檯又會產生後遺症,不論是房地產飆漲的泡沫或是信貸泡沫、甚至是低效率又浪費資源的投資,都讓外界視中國經濟仍處於高風險。

不過,這2年北京在經濟的宏觀調控上,手法已更細緻,不再搞「撲天蓋地、大水漫漫」的刺激。此一政策與態度的轉變,從2016年5月時,中共「首席喉舌」的《人民日報》以頭版加2版,長達1.1萬字,高規格的刊出「權威人士」分析點評中國經濟的大文中,可看出其轉變了。

這位不具名的「權威人士」,外界視其為習近平身邊人,其所言有兩大重點,一個是承認經濟進入成長率較低的「新常態急需借錢救急信用不良恢復」。其說法是「綜合判斷,我國經濟運行不可能是U型,更不可能是V型,而是L型的走勢。」「今後幾年,總需求低迷和產能過剩並存的格局難以出現根本改變,經濟增長不可能像以前那樣,一旦回升就會持續上行並接連實現幾年高增長。」

第二個重點是決定捨棄刺激政策,多著力結構調整。

依照「權威人士」的說法,「投資擴張只能適度不能過度,決不可越俎代庖、主次不分」;「如果急於克服下行壓力,槓桿率就會進一步提高」,但「樹不能長到天上,高槓桿必然帶來高風險,控制不好就會引發系統性金融危機,導致經濟負增長,甚至讓老百姓儲蓄泡湯,那就要命了」;所以「不能也沒必要用加槓桿的辦法硬推經濟增長」。

結論是「我們就明確了股市、匯市、樓市的政策取向,即回歸到各自的功能定位,尊重各自的發展規律,不能簡單作為保增長的手段。」

而近2年來,中國的經濟政策,也大致依循此方向─雖然有微幅的財政或貨幣政策支撐經濟,但一來不再大手筆漫天撒錢,二來作法相對精準有效。此外,在所謂調整結構上,北京也持續「去產能」、整頓殭屍企業、放手讓無法生存的企業倒閉。北京定調只要「有質量(品質)的GDP」,污染嚴重、不符環保規定的工廠壓力漸大,近來發生的昆山台商出走潮即可看到其政策壓力。

當時,「權威人士」的定調是:未來經濟成長率在5-7%之間是一個「新常態」,這變成是官方接受又認可的成長率。去年原來官方定調的成長率是6-6.5%,最終開出紅盤達到6.9%,重要原因應是拜全球經濟復甦之賜。去年被認為是近十多年來,僅見的各經濟體全面復甦的一年,這也讓中國去年出口擺脫連續兩年衰退,去年出現10.8的成長率。

而以結構看,去年GDP中房地產業同比增速較前一年的8.6%大幅下滑至5.6%,金融業由前一年的5.7%下降至4.5%,工業則由2016年的6.0小額借款推薦%加快至6.4%。這個結構可被視為較健康的成長方式。

至於今年的走勢,雖然外界認為以季成長率來看,去年第4季已是持平走勢,加上官方持續的去產能,還有雖已緩和但未能解決的泡沫問題,今年經濟未必如去年樂觀。不過,如放在全球經濟來看,今年全球經濟上升趨勢依舊、復甦格局不變,除非出現難以掌握的意外事件─如中美爆發貿易戰、地緣政治(北韓)惡化等,否則中國今年經濟仍可正面看待。

對台灣及其它亞洲鄰國而言,中國經濟加速,總是「好事一件」,因為中國市場已是大部份亞洲國家的主要出口市場了。以台灣而言,根據中國海關總署數據,去年兩岸貿易成長14%,進出口都有兩位數成長,終止在此之前連續兩年下降,今年只要中國經濟表現正常,台灣出口應該就能「安心一半」。

不過,對台灣而言,還是有該警惕之處:一個是台灣這幾年在大陸市占率無起色,去年台灣對中國出口能有兩位數成長,是拜經濟大勢之賜,而非台灣產業競爭力提升;二來蔡政府要以新南向政策減少對中國的出口依賴,從數據上來看,此如何跟銀行貸款政策可有可無、毫無效果。最後則是中國願意承受不作過鉅的短期刺激帶來的較低成長,終究換來較健康的GDP內涵,甚至讓污染降低、重見藍天,其間的轉變該有值得政府與國內借鏡之處吧。

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